税收征管确定性与耐心资本: 基于企业长期投资的视角

曹倩雯, 曾军平

摘要: 税收环境作为影响企业投资决策的重要外部制度因素, 其稳定性和确定性对于培育和壮大耐心资本具有重要影响。本文基于2010—2023 年我国沪深A 股上市公司数据,以税务行政处罚自由裁量权基准的实施为准自然实验, 从企业长期投资的视角考察了税收征管确定性对耐心资本的赋能作用及影响机制。研究发现, 税收征管确定性能够显著促进企业长期投资。机制检验表明, 税收征管确定性通过稳定预期和降低成本, 促进了企业长期投资。异质性分析表明, 税收征管确定性对企业长期投资的促进效应因企业层面和地区层面的不同特征而有所差异, 具体表现为税收征管确定性对耐心资本的培育效应在管理层短视倾向严重企业、非国有企业, 以及所在地区执法力度强和政府干预强的企业中更为显著。本文的研究结论为规范税收征管行为、稳定企业经营预期以及培育耐心资本提供了实证依据与政策启示。

关键词: 税收征管; 长期投资; 耐心资本; 预期; 成本